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国元证券股份有限公司刘乐，陈烨尧近期对双环传动进行运筹帷幄并发布了运筹帷幄呈报《公司点评呈报：新动力齿轮保管高增，智能扩充机构参加完了期》，下调双环传动运筹帷幄价至43.69元，赐与买入评级。

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双环传动(002472)

事件：

公司发布2024年年报与2025年第一季度呈报，事迹妥当预期。2024年公司实现营收87.81亿元，同比+8.76%；实现归母净利润10.24亿元，同比+25.42%；实现扣非归母净利润10.01亿元，同比+24.64%。2025年Q1公司实现营收20.65亿元，同比-0.47%，环比+1.27%；实现归母净利润2.76亿元，同比+24.70%，环比-3.46%；实现扣非归母净利润2.69亿元，同比+28.27%，环比-7.37%。

依托齿轮中枢上风，推动新动力汽车齿轮多元化布局

呈报期内，公司依托齿轮中枢上风推动多元化布局，逐步加固行业超过地位。公司2024年新动力汽车齿轮业求实现营收33.70亿元，同比增长51.21%，占总营收比重普及至38.38%，成为事迹中枢增长极。2025年一季度该业务增速仍优于行业销量增速，进一步稳固在总营收中的占比。预测将来，咱们研究跟着国内B级及以上车型销量增长和销售结构升级，公司高精密齿轮家具需求将捏续受益。同期，伴奴隶轴延缓器的普及和多电机最先系统浸透率普及，360偷拍网站公司齿轮家具单车价值量有望同步增长。

智能扩充机构参加完了期，后续有望捏续收益汽车与家电智能化趋势公司通过收购三多乐，整合伙源，造成“研发遐想-精密模具边界化量产”全链条上风，推动智能扩充机构业务在营收与毛利率上实现双普及。其中，板块2024年实现营收6.42亿元，同比增长69.45%。板块2024年毛利率普及至18.96%，同比旧年同比普及4.71pcts。其中，公司扫地机最先家具阛阓占有率显赫普及，同期公司与国内扫地机器东谈主头部企业达成深度配合。此外，公司将不息聚焦智能汽车场景，要点拓展电动尾门、智能车锁等高附加值家具，有望受益智能化浸透率普及带来的单车价值量增长。

投资漠视与盈利预测

咱们研究公司2025-2027年交易收入分歧为103.68119.51138.41亿元，归母净利润分歧为12.3414.7317.64亿元，按照刻下最新股本测算，对应基本每股收益分歧为1.461.742.08元，按照最新股价测算，对应PE23.3819.5916.36倍。保管“买入”评级。

风险提醒

我国汽车产销不足预期风险，阛阓竞争加重的风险，未能保捏技能上风的关连风险。

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证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据臆度，东北证券何晓航运筹帷幄员团队对该股运筹帷幄较为长远，近三年预测准确度均值为77.02%，其预测2025年度包摄净利润为盈利12.76亿，凭证现价换算的预测PE为22.55。

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最新盈利预测明细如下：

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